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原创 第一股挂牌新三板,连年亏损,远销海外,还是欧美需求大?

2021-06-29 11:47:07


导读:去年被大众津津乐道的商爱侣健康科技股份有限公司(以下简称“爱侣健康”)正式新三板了。国内市场曾被传不仅有百亿规模,更具暴利,到底是不是这么回事呢?易三板分析员通过分析爱侣健康带您来看一看。


吴伟家族两代人的情趣生意


《》一直拿亚当和夏娃的故事警示大众。不过,愉悦的两性生活在古今中外都是备受追捧。市场是一个风向标,有需求就有供给,何况是刚需呢?


2015年12月31日,爱侣健康挂牌新三板,这个以研发、生产销售健慰器等生殖健康产品的企业有啥看点呢?


图 1 爱侣健康的主营业务及产品

(资料来源:全国中小企业股份转让系统)


爱侣健康的主营产品分为男女健慰器和私密护理产品,前者的代表性产品包括真人倒模及硅胶振东棒系列,后者主要包括情趣香水、人体润滑剂。


爱侣健康最大的股东是自然人吴伟,直接持有34.62%的股份,合计间接持有43.83%的股份。据报道,“儿子啊,这个公司我就交给你,你要它发发扬光大。”这是2000年吴振望对31岁的吴伟的嘱托。


这个温州吴氏家族进入行业是在1994年,在个性思潮尚未萌发出来额度时代,可知有多难。目前情趣产业发展也是道路曲折。


远销海外,还是欧美需求量大?


男女健慰器产品在2015年1-5月、2014年、2013年占总销售收入的87.82%、87.97%、84.80%,其由公司所在地长兴自行生产;香水等私密护理产品由美国子公司WSM生产和销售。目前,公司产品以外销为主,最近两年公司前五大客户主要包括Groupon Goods,Inc、XR,LLC、Green Web SHIBARI、East Coast News Corp、Eldorado Trading Company、Williams Trading Company等6家公司。其中,报告期内,公司对前 5 大客户合计销售金额分别为 2,877.39 万元、 4,097.86万元和 1,314.37 万元,分别占当期销售总额的 28.39%、 32.42%和 26.81%。这么多英文字母,这些大客户又是干什么的呢?


举例来瞧瞧,Groupon是一家非常大的团购电商平台,已在纳斯达克上市;Green Web、Eldorado Trading Company和Williams Trading Company是专门销售的电商平台。看来比起中国市场,也许还是欧美的需求比较大。


毛利率43%以上,连年遭亏损


从大客户上来看,业务重点不在国内,那么是否又如传说中的能获暴利呢?以下是爱侣健康近年的营收及盈利,如图2所示。


图 2 爱侣健康的营收及盈利

(资料来源:全国中小企业股份转让系统)


根据图1,爱侣健康在2015年1-5月、2014年、2013年的营业收入分别为4905.19万元、12637.32万元、10135.59万元,而对应时期的净利润却为-1136.94万元、-2972.28万元、7321.43万元。易三板分析员还注意到,爱侣健康对应时期的毛利率是46.41%、51.27%、43.94%,那么有为何亏损呢?根据该公司主办券商的挂牌推荐报告指出,爱侣健康近年处于转型之中,自有品牌研发、并购及全球资源整合,如建立国内生产基地、以WSM为国际销售平台、以B2C为内销平台业务布局、购买TOPCOSALES,LURE,CYBERSKIN,CLIMAX品牌等,公司近年的转型及并购扩大产能规模等投入较多,而短期内又不能收回成本。


该公司的产品以外销为主,其实是有风险的。2014年公司海外业务受汇率影响造成汇兑损失79.69万元。


爱侣健康的主要竞争对手


目前,情趣产品的行业竞争较大,爱侣健康的主要竞争对手如下:


图3 情趣产业的生产、销售格局

(资料来源:全国中小企业股份转让系统)


爱侣健康公司在国内业务上虽然起步早,竞争对手也多。对情趣行业而言,融资难也是一大问题。目前,2014年以来春水堂A轮、B轮合计融资达1亿元,他趣网获得5000万融资等。品牌方面,辽宁百乐公司的百乐、派蒂菈已经在国际上获得较好认可;国际上著名情趣产品Lelo, Wevibe, Fleshlight等定位高端市场较为稳定。爱侣健康已经获得深创投3亿人民币融资。


情趣行业:成人之美,没有阳光


情趣行业是个刚需,并不代表这个行业兴旺发达。


根据新浪科技报道,目前中国性用品行业的年销售额大约数百亿(有资料称为1000亿元),其中避孕套类占三分之一。国内有500家生产企业及20万家线上线下零售店。由于消费习惯等原因,国内的销售以网络为主,如图4.


图4 2015年-2017年中国成人消费规模预测

(资料来源:易观国际等)


普通人看来,市场规模大,研发、销售后等着捞金,其实不然。北京春水堂商业连锁有限公司总经理蔺德刚曾经写过一本《成人之美》的书,性社会学家方刚在该书序言中写道:“和德刚的交流中,他有一段话令我一直印象深刻。他说,自己从事性用品销售这行当后,心中多年看不到阳光。一层是对自己的行业不在阳光中,不好意思对别人说;另一层,是觉得自己的行业没有前途,看不到赚钱的阳光。”


春天何在?


针对情趣行业现有的情势,易三板认为相关企业有必要在市场中做好定位,把业务做好:一是依托“互联网+”。情趣行业的销售非常适合线上销售,电商销售是趋势。二是行业需要整合无论是研发、还是销售端,淘汰低端产品是必然。三是规范化企业治理。目前爱侣健康已经挂牌新三板,有消息表明春水堂也在申请挂牌。这对企业做大做强、融资等都是关键。四是培育品牌。随着人们生活水平的提升,对产品的质量有了很大不同。


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